Le vice-président des finances et de la conformité de McKnight, Rick Scott (retraité en juin 2019), a récemment été interviewé par Goldman Sachs Asset Management (GSAM) Points de vue magazine sur le programme d’investissement avec impact de la Fondation. Une version abrégée est reproduite ici avec autorisation; l'interview complète est disponible sur GSAM en ligne.
Questions / Réponses avec Rick Scott, vice-président des finances et de la conformité
GSAM: Comment votre réflexion sur l'environnement, le social et la gouvernance (ESG) et l'investissement d'impact ont-ils évolué depuis que vous avez commencé à utiliser la stratégie?
Rick Scott: Notre façon de penser a considérablement évolué, car notre apprentissage nous a ouvert de nouvelles perspectives pour notre approche du portefeuille élargi. Bien que McKnight ait commencé avec 10% de sa dotation consacrée à l'investissement à impact, nous considérons qu'il est utile d'utiliser un état d'esprit ESG pour aborder à la fois nos investissements à impact dédiés et l'ensemble du portefeuille. Nous avons trouvé plus de leviers pour faire avancer nos objectifs en matière d'octroi de subventions, alors que nous examinons notre position en tant qu'investisseur institutionnel soucieux de la sécurité et de la protection de l'environnement et doté d'une dotation de 2 milliards de dollars.
Nous considérons le pouvoir dans notre rôle en tant que: (i) un propriétaire d’actif capable de dicter la manière dont notre capital est alloué; (ii) un client de services financiers ayant la capacité de demander de nouvelles approches ou de nouveaux produits; (iii) un actionnaire qui peut voter par procuration et demander aux entreprises une plus grande transparence ESG; et (iv) un investisseur pair qui peut travailler avec d'autres investisseurs institutionnels pour améliorer le cadre réglementaire de la SEC ou collaborer avec d'autres fondations dans le cadre d'opérations. Ainsi, bien que notre entreprise ait peut-être commencé avec un vif intérêt pour un sous-ensemble de notre capital, cette approche s’est infiltrée dans notre réflexion générale en matière d’investissement.
Que pensez-vous du fossé entre investissement et philanthropie?
Je ne vois pas nécessairement de fracture; Je les considère comme complémentaires et non mutuellement exclusives ou en contradiction les unes avec les autres. Investir nous permet de faire de la philanthropie en partant du principe que nous sommes une fondation perpétuelle et que nous voulons maintenir le pouvoir d’achat de notre fonds de dotation. Il peut exister une tension naturelle au sein de certaines structures de fondation, par exemple lorsque des bureaux d’investissement indépendants siègent dans un silo séparé des fonctions du programme; Cependant, ce n'est pas le cas chez McKnight. Ici, nous collaborons depuis longtemps entre toutes les fonctions de la Fondation, même bien avant le lancement officiel de notre programme d’investissements à impact.
Nous ne voyons pas une situation binaire «soit / ou» lorsqu'il s'agit d'atteindre des rendements financiers et sociaux. C'est "les deux / et."
Quelles sont les principales considérations de votre conseil d'administration en matière d'ESG et d'investissement d'impact, et quelles opportunités et quels défis voyez-vous?
Une considération clé est que nous obtenons un triple résultat pour le retour financier, programmatique et d'apprentissage. Le retour d’apprentissage résultant du programme d’investissements à impact est caractéristique, en partie, du fait que nous nous engageons en faveur de la transparence et que nous partageons les enseignements tirés, à la fois positifs et négatifs, avec nos pairs fondateurs. C'est apprendre en faisant. Certaines institutions ne franchissent jamais la phase de la théorie et de la conceptualisation. Plutôt que de souffrir de paralysie par analyse, nous mettons en œuvre, puis adaptons et apportons des ajustements à notre pratique si nécessaire. Nous apportons des investissements à impact réel à notre comité d'investissement, qui clarifie notre tolérance à l'illiquidité, au risque, à la performance incertaine et aux types d'impact à haute valeur. Nous intégrons ensuite ce que nous avons appris de chaque idée d’investissement à impact dans notre travail de programme, en ajoutant de la valeur à nos principales stratégies d’octroi de subventions, ce qui nous ramène à notre travail d’investissement à impact. En outre, nous avons élaboré un programme offrant une grande flexibilité en termes d’outils et de types d’investissements, de caractéristiques de risque / rendement variables et de l’impact que nous souhaitons avoir. Cela nous donne des options pour adapter le bon outil à la tâche, car le secteur a toujours manqué d'outils testés développés pour le benchmarking ou l'évaluation d'impact. Il y a beaucoup de battage médiatique dans ce secteur et l'investissement dans l'impact doit donc être abordé avec scepticisme et discernement. Il faut veiller à éliminer le bruit et à éviter le greenwashing, car les entreprises passent plus de temps à vanter leurs efforts ESG que de s’attaquer réellement aux problèmes. Une autre opportunité s'est présentée l'été dernier lorsque Goldman Sachs Asset Management a acquis Imprint Capital Advisors, notre consultant en impact. Imprint a de l'expérience avec de nombreux problèmes auxquels nous sommes confrontés et a guidé avec diligence notre personnel et notre conseil d'administration tout au long de notre processus de développement d'un programme d'investissement à impact. Avec l'acquisition, nous voyons une opportunité d'exploiter des ressources au-delà des connaissances spécialisées d'Impint.
Quels sont les principes clés de votre philosophie d'investissement et de votre approche de construction de portefeuille dans cet espace?
Comme la plupart des investisseurs à impact, nous demandons à la fois des investissements à impact élevé et des performances solides, qui conduisent à une norme plus élevée dans l'industrie. Nous ne voyons pas une situation binaire «soit / ou» lorsqu'il s'agit d'atteindre des rendements financiers et sociaux. C'est «les deux / et». Nous travaillons selon le principe qu'il n'est pas nécessaire de sacrifier le retour ou d'assumer un risque démesuré pour avoir un impact. Il est certain que nous effectuerons sciemment un investissement plus risqué pour un impact plus important. Le principe directeur est de développer suffisamment d'outils pour que nous puissions choisir le bon pour obtenir à la fois le retour financier et l'impact ESG que nous souhaitons.
