Questo saggio è stato originariamente pubblicato in un rapporto del Center for Effective Philanthropy intitolato “Riflessioni del CEO sul futuro della filantropia delle fondazioni.”
Il futuro della filantropia delle fondazioni evidenzia “pratiche promettenti” nella filantropia, come fornire supporto operativo generale a lungo termine, offrire maggiore trasparenza e imparare dai beneficiari. Concordato. Ma ormai i benefici di queste pratiche sono familiari alla maggior parte di noi grazie all’attenta esplorazione a cui ho assistito nella comunità della fondazione.
In questa risposta, preferisco concentrarmi su un’area che i CEO delle fondazioni considerano “meno promettente” perché, a mio avviso, rimane in gran parte inesplorata dalla leadership delle fondazioni: i nostri investimenti. In effetti, credo che le nostre sovvenzioni offrano la promessa di aumentare in modo significativo la nostra influenza collettiva sulle questioni urgenti identificate nello studio, tra cui la disuguaglianza e il cambiamento climatico.
Se vogliamo ottimizzare il nostro impatto, è tempo di dare uguale peso al nostro dovere fiduciario di obbedienza alla missione filantropica.
Un’opportunità sottoesplorata è quella di passare a una comprensione integrata di cosa significhi essere un fiduciario filantropico. Nella maggior parte dei casi, il dovere fiduciario è definito dal consiglio di fondazione e dalla leadership del personale solo in relazione al rispetto dei requisiti legali e alla preservazione della dotazione di una fondazione. Ma la mentalità del mercato e degli enti regolatori delle fondazioni sta cambiando.
Se vogliamo ottimizzare il nostro impatto, è tempo di dare uguale peso al nostro dovere fiduciario di obbedienza alla missione filantropica. In qualità di fiduciario filantropico, abbracceremmo il nostro ruolo di proprietari istituzionali dei nostri beni insieme al nostro ruolo tradizionale di finanziatori. Considereremmo l'uso di tutte le nostre risorse per promuovere la missione e il beneficio pubblico, piuttosto che solo il pagamento richiesto del 5% per scopi di beneficenza.
Realizzare questo cambiamento rientra esattamente nell’ambito della governance. Richiede una comprensione e un impegno condivisi da parte del consiglio di amministrazione e della leadership del personale. Un tale cambiamento consente a una fondazione di esplorare molti approcci e strumenti aggiuntivi che migliorano la nostra leva finanziaria. Senza questo fondamentale cambiamento di mentalità, tuttavia, il nostro campo si limiterà ai margini del mercato, anziché ottimizzare il nostro potere di influenzare il mercato a beneficio pubblico.
Molte fondazioni hanno l’obiettivo di massimizzare il ritorno finanziario in modo da poter soddisfare i requisiti di concessione di sovvenzioni, mantenere il potere d’acquisto nel tempo ed esistere per sempre. Consigli di amministrazione, comitati di investimento e amministratori delegati operano con un presupposto di lunga data degli investimenti convenzionali, vale a dire che le considerazioni ambientali, sociali e di governance (ESG) costituiscono “vincoli” che si traducono in rendimenti finanziari inferiori e/o rischi aggiuntivi di portafoglio. Pertanto, mantengono silos dannosi tra il lato investimento della casa e il resto della fondazione.
Un numero crescente di prove, tuttavia, supporta la premessa secondo cui non è necessario sacrificare il rendimento finanziario – e che si potrebbe potenzialmente migliorarlo – incorporando ESG. Molti grandi investitori istituzionali come fondi pensione, compagnie assicurative e gestori patrimoniali ritengono ragionevole e prudente considerare sia i fattori ESG che costituiscono un rischio significativo di ribasso per un portafoglio, sia le opportunità ESG che possono soddisfare o superare i rendimenti finanziari. Per le fondazioni ha il vantaggio aggiuntivo di allinearsi meglio alla missione filantropica.
Nel settembre 2015, il L'IRS ha diffuso le linee guida confermando la capacità delle fondazioni di “considerare il rapporto tra un particolare investimento e lo scopo benefico della fondazione” purché siano esercitate e documentate l'ordinaria diligenza e prudenza aziendale. Ciò rimuove un altro ostacolo, spesso citato dalla leadership delle fondazioni, alla decostruzione dei silos tra la missione e la loro funzione di investimento.
Considereremmo l'uso di tutte le nostre risorse per promuovere la missione e il beneficio pubblico, piuttosto che solo il pagamento richiesto del 5% per scopi di beneficenza.
Sempre più fondi provenienti dalle fondazioni stanno confluendo negli investimenti a impatto sociale. Come un numero crescente di nostri colleghi, la Fondazione McKnight ha identificato una parte della nostra dotazione per investimenti a supporto della missione. In questo “carve out” di investimenti a impatto, ricerchiamo rendimenti finanziari paragonabili agli investimenti convenzionali nella stessa classe di asset, insieme a rendimenti sociali/ambientali e di apprendimento dei programmi. Man mano che distribuiamo tali fondi, una quota maggiore del nostro capitale di dotazione è in linea con la nostra missione. Questo impegno orientato al mercato ci rende più intelligenti in tutto il nostro lavoro e aumenta il nostro impatto.
Detto questo, concentrandosi principalmente sugli strumenti di investimento stessi, McKnight lasciava comunque qualcosa sul tavolo. È stato quando ci siamo concentrati nuovamente sulla nostra identità di investitore istituzionale che abbiamo iniziato a sfruttare il potere del nostro intero patrimonio. Il “coinvolgimento degli investitori” è un'opzione che non è stata nemmeno menzionata nel rapporto. Eppure, ogni fondazione potrebbe svolgere un ruolo incredibilmente potente indossando il cappello di investitore istituzionale, senza nemmeno muovere un solo dollaro!
In qualità di cliente pagante di prodotti e servizi finanziari, il nostro comitato di investimento ora chiede a tutti i nostri gestori finanziari esterni informazioni sui loro processi ESG. Da quando abbiamo iniziato, abbiamo assistito a un cambiamento significativo nella consapevolezza e nell’adozione delle considerazioni ESG da parte dei manager. McKnight ha fornito l'investimento iniziale a un manager esistente per lanciare un nuovo prodotto ESG di qualità istituzionale. Ci uniamo ad altri investitori istituzionali (non solo fondazioni, ma anche grandi fondi pensione, compagnie assicurative, gestori patrimoniali e simili) nel voto per delega e nel coinvolgimento degli azionisti perché siamo proprietari di società quotate in borsa. E stiamo usando la nostra voce presso la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti e con altri regolatori del mercato per costruire mercati sani e a lungo termine.
Non tutte le strategie d’investimento hanno senso per ogni fondazione. Tuttavia, suggerisco di andare oltre il semplice discorso sugli strumenti di investimento e di considerare la più ampia opportunità di posizionare le nostre basi in modo da ottimizzare tutte le nostre risorse per portare avanti la nostra missione. Oltre al nostro ruolo di finanziatori, convenor e collaboratori, abbracciamo la nostra identità di investitori istituzionali. Questo perno consentirà alle fondazioni di influenzare e modellare i mercati dei capitali in modo da promuovere il beneficio pubblico e affrontare questioni urgenti per risultati duraturi.
