Il seguente post del blog è apparso originariamente su Revisione dell'innovazione sociale di Stanford. È ristampato qui con il permesso nella sua interezza.
Un quadro in quattro punti per consentire ai finanziatori di promuovere un futuro a basse emissioni di carbonio utilizzando l’intera dotazione.
Cresce l’attesa mentre i leader mondiali convergono alla conferenza internazionale sul clima di Parigi per affrontare il riscaldamento globale. Questo sarà un vertice storico e siamo rincuorati nel vedere che andrà avanti come previsto, come un’ulteriore dimostrazione di resilienza nella Città della Luce.
L’entità della crisi climatica che affligge il nostro pianeta, tuttavia, richiede che i leader a ogni livello e in ogni settore – non solo quelli presenti al vertice – intraprendano azioni coraggiose e creative.
I filantropi, in particolare, possono affrontare la sfida mobilitando le loro dotazioni in modi nuovi. Il settore sociale dispone di trilioni di dollari in fondi di dotazione, e ogni dotazione offre opportunità immediate e potenti per promuovere un futuro a basse emissioni di carbonio.
Stiamo perseguendo alcune di queste nuove opportunità presso la McKnight Foundation, una fondazione familiare privata che concede più di $85 milioni all'anno nel nostro stato natale del Minnesota e in tutto il mondo. Supportiamo da tempo i beneficiari che lavorano per costruire e rafforzare comunità socialmente, economicamente e ambientalmente sostenibili. Ma data l’urgenza del cambiamento climatico e il mandato organizzativo di ottimizzare tutte le nostre risorse per l’impatto sociale, abbiamo deciso che dovevamo fare di più.
Il settore sociale dispone di trilioni di dollari in fondi di dotazione, e ogni dotazione offre opportunità immediate e potenti per promuovere un futuro a basse emissioni di carbonio.
Nel 2013, il nostro consiglio di amministrazione ha istituito un sistema flessibile programma di investimenti ad impatto con $200 milioni, ovvero il 10% della nostra dotazione di $2 miliardi. Il nostro programma utilizza investimenti diretti, fondi e debito per fornire rendimenti finanziari, insieme a rendimenti ambientali o sociali. Gli investimenti ad impatto devono anche fornire ritorni in termini di apprendimento alla fondazione, in modo che il personale del programma acquisisca nuove informazioni e prospettive orientate al mercato. Ma quando abbiamo iniziato a chiederci come sfruttare al meglio il restante 90%, abbiamo scoperto opportunità di impatto ancora maggiori. Da allora abbiamo sviluppato un quadro di investimento responsabile che si applica a tutto il nostro portafoglio.
Il nostro approccio è organizzato attorno a quattro punti di leva: il nostro ruolo di cliente di servizi finanziari, di azionista, di partecipante al mercato e di proprietario di asset. Fornisce un quadro pratico che possiamo ampliare o ridurre a seconda delle risorse finanziarie e umane e può aiutare gli investitori esperti a sfruttare i muscoli della loro intera dotazione. Riteniamo infatti che il nostro quadro in quattro punti possa aiutare qualsiasi investitore a costruire un’economia veramente resiliente.
Il nostro ruolo di cliente di servizi finanziari
In qualità di clienti di prodotti e servizi finanziari, possiamo promuovere un pensiero integrato su considerazioni di mercato trascurate, ma materiali. Per il nostro comitato per gli investimenti, ciò significa pensare in modo ampio e deliberato alle questioni ambientali, sociali e di governance aziendale (ESG).
Prima di articolare il quadro in quattro punti, eravamo consapevoli dei rischi e delle opportunità sociali e ambientali, ma mancavamo di sistemi formali per agire in base a tale comprensione. Ora, il comitato di investimento di McKnight chiede a tutti i gestori di fondi informazioni sul loro processo e sulle loro capacità ESG. Questo semplice atto di porre domande ha portato a una comprensione più profonda dei nostri gestori e dei loro approcci ESG e può stimolare il cambiamento. In una riunione annuale di due diligence, ad esempio, uno dei nostri gestori di hedge fund non ha avuto nulla da dire sull’ESG. Un anno dopo, lo stesso manager vorrebbe discutere con noi l'evoluzione della strategia ESG del fondo.
In un altro esempio, all’inizio del 2014 abbiamo condotto un’analisi di portafoglio che ha identificato un fondo tracker Russell 3000 come la nostra partecipazione a maggiore intensità di carbonio. Il nostro comitato di investimento voleva che il nostro fondo, che rappresenta $70 milioni, continuasse a svolgere la stessa funzione di basso rischio e basso costo nel nostro portafoglio che ha sempre avuto, riducendo al contempo l'esposizione di McKnight al rischio climatico. Ci siamo avvicinati Mellon Gestione del capitale sulla riduzione della nostra esposizione ai produttori inefficienti ed escludendo il carbone e, in risposta, Mellon ha sviluppato un prodotto completamente nuovo.
Nello stesso anno abbiamo investito nel fondo Carbon Efficiency Strategy $100 milioni. Nel suo primo anniversario, questo fondo composto da 1.000 aziende ha sovraperformato il suo benchmark, con un’intensità di carbonio inferiore del 53% (emissioni di gas serra per dollaro di vendite). Il processo ha creato nuova capacità ESG all’interno di Mellon e ha lanciato un nuovo prodotto che sta raccogliendo un notevole interesse da parte degli investitori istituzionali: una soluzione vantaggiosa per il cliente e il gestore del fondo. È così che gli investitori hanno il potere di costruire nuovi mercati.
Il nostro ruolo di azionista
Il nostro portafoglio di azioni pubbliche da $ da oltre 900 milioni fa della McKnight Foundation un azionista di società, con la possibilità di votare per delega delle società e sollevare domande sulle pratiche ESG, sulla strategia e sulla gestione del rischio.
In pratica, votiamo tutte le deleghe in conti gestiti separatamente, riconoscendo la materialità del cambiamento climatico. Cerchiamo anche di migliorare ciò che possediamo.
A tal fine, nell'aprile 2015, abbiamo inviato una semplice lettera a 170 aziende di settori ad alta intensità di gas serra che non comunicavano le emissioni per far loro sapere che la strategia per l'efficienza del carbonio utilizzava quindi dati stimati, e questo non è abbastanza buono. Abbiamo ricevuto risposta da 10 aziende, inclusa una che ha accettato di iniziare a riportare dati più accurati. Un piccolo passo, ma comunque un passo avanti.
Il nostro ruolo come operatore di mercato
Come investitore, abbiamo la possibilità di entrare in gioco con i politici e i regolatori finanziari e possiamo unirci ad altri investitori istituzionali per incoraggiare una maggiore trasparenza.
Da quando abbiamo articolato il nostro quadro in quattro punti, abbiamo collaborato con dozzine di investitori istituzionali che rappresentano trilioni di dollari attraverso il Rete di investitori sul rischio climatico. Insieme, abbiamo chiesto alla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti di richiedere una migliore rendicontazione aziendale sui rischi climatici materiali. Abbiamo anche informato i leader del G7 che gli investitori hanno bisogno di maggiore certezza nella fissazione del prezzo del carbonio per prendere buone decisioni. Incoraggiamo altri investitori a fare lo stesso. È così che le coalizioni di investitori che la pensano allo stesso modo possono costruire infrastrutture di mercato.
Il nostro ruolo di proprietari di beni
In qualità di fiduciari, abbiamo iniziato a indirizzare i nostri dollari verso opportunità di investimento che si allineano maggiormente alla nostra missione. La metà dell'allocazione a impatto di $200 milioni di McKnight ha aspettative di rendimento in termini di tassi di mercato; $50 milioni ha una tolleranza al rischio più elevata con un orizzonte di rendimento del 6%; e $50 milioni riguardano investimenti tradizionali legati a programmi a basso rendimento. Ad oggi abbiamo distribuito $45 milioni oltre quelli che ora sono $105 milioni nella strategia per l’efficienza del carbonio.
Utilizzare gli investimenti per stimolare un’economia basata sull’energia pulita richiede strategia e risorse. Per noi, ciò significava assumere un direttore degli investimenti a impatto e un consulente specializzato, Capitale dell'impronta, per costruire il programma. In tutti i casi in cui accetteremo un rendimento inferiore a quello previsto dalla nostra fondazione, cerchiamo investimenti prudenti con un impatto sociale e ambientale più elevato, una strategia recentemente affermata in un parere del Dipartimento del Tesoro. In tutti i casi, i nostri investimenti ad impatto devono anche restituire l’apprendimento ai nostri responsabili del programma.
Solo il tempo dirà se raggiungeremo i ritorni finanziari e sociali che cerchiamo. IL apprendimento i ritorni, tuttavia, sono stati immediati. E dopo 18 mesi in trincea, abbiamo visto la potenza e la determinazione nell’utilizzare queste leve del mercato. Per accelerare il progresso verso soluzioni climatiche, un numero maggiore di investitori deve riconoscere e esercitare il potere che già possiede in abbondanza.
